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着手：六里投资报
8月11日，兴业证券全球首席策略分析师张忆东团队发布最新叙述《专心找契机，颤动是长牛的蓄电板》，围绕港股行情权衡，并对投资契机进行了分析。
投资报数据败露，张忆东已在证券分析行业深耕20余多年，先后11次取得新资产卖方分析师评比第又名；
况且是A股策略与港股策略的双料第一，2023年更是成为了中国总量磋议范畴首位新资产钻石分析师。
从客岁以来，张忆东就最初吹响了港股、A股牛市军号，并在2004年底发声，合计2025年牛市有望参预主升浪阶段，年内高点不才半年，点此稽察。
在商场波动技术，张忆东强硬大家信心，在4月7日关税战本日曲直分明地预判：
关税战是纸老虎，应该阁下好二季度的“黄金坑”，逢低布局。他强调，中国资产的重估远莫得兑现，很是是科技和新破钞的重估，仅仅刚刚开动。
最近的一次是在7月中旬，在商场颤动技术，张忆东强硬指出，港股牛市参预漫长夏天，下半年A股将呈现笃定性慢牛方法；具体点此稽察。
而这一个月以来，商场正在按此节拍运行，A股指数小步上行；港股疏导后，再次爆发。
张忆东示意，7月全球大类资产弘扬中，中国股市涨幅居前，上证指数、恒生指数、恒生科技指数在全球股指弘扬中涨幅靠前。
同期，南下资金年度净流入港股金额、月度成交占比均创历史新高；
7月份，南向资金净流入1356.48亿港元（1241.04亿元东说念主民币）；港股通成交占主板成交金额的比重为27.5%，创历史新高。
限度7月31日，本年以来，南向资金净买入已达到8668.42亿港元，创下互联互通机制启动以来的新高。
事实上，数据败露，限度8月10日，南下资金年内净流入额已冲破9000亿港元大关；这一金额卓越了2024年全年水平，创下历史新高。
张忆东在叙述中指出，全球投资者很是是中国投资者关于中国股市的牛市想维正在抓续增强；咱们保管此轮港股行情将走出超等长牛的判断。
好意思联储降息可能仅仅时期问题，聚焦联储降息，好意思元走软对港股流动性的进一步刺感奋能。
下半年颤动进取
行情抓续创新高
恒久，连接强硬看多作念多港股。
全球投资者很是是中国投资者，关于中国股市的牛市想维正在抓续增强。咱们保管此轮港股行情将走出超等长牛的判断。
1）跟着中国香港由治及兴、国度抓续赋能，
中国香港国外金融中心的地位，在国外纪律重构的程度中将得到不停稳固和扶直。
2）港股、A股有望受益于中国社会资产从避险资产向职权资产再建立的大潮。
3）港股的生态环境将抓续良性轮回，现时比拟以前四年一经发生质的变化，
优质企业很是是科技和新破钞范畴的民企赴港上市带来了正响应，增量资金开动抓续地流入港股商场。
4）港股投资的底层逻辑从“离岸商场化”转向“在岸商场化”，
投履历调愈增加元化，赢利模式从“笃定性溢价、价值红利”进一步扩散到“成长溢价”。
南下资金抓续净买入
港股通成交占比已近三成
数据败露，7月份，南向资金净流入1356.48亿港元（1241.04亿元东说念主民币），
限度7月31日，南向资金的年内净买入额，已达到8668.42亿港元，创下互联互通机制启动以来的新高。
限度7月31日，近一月中，南下资金主要流向金融业、医疗保健业、资讯科技业；
主要流出非必需性破钞、电讯业、公用行状。
同期，7月港股通成交占主板成交金额的比重为27.5%，创历史新高。
此外，7月国外中介机构抓股市值占比较6月底有所高潮。
参考恒生抽象指数因素股，限度2025年7月31日，国外中介机构抓股市值占比为43.8%，环比高潮0.5个百分点。
另从卖空成交占比来看，
限度7月31日，港股主板卖空成交额占总成交金额的比重为16.0%，20天挪动平均为12.7%，较6月份有所着落。
联储可能在9月
或者10月开动降息
好意思联储降息可能仅仅时期问题，聚焦联储降息，好意思元走软对港股流动性的进一步刺感奋能。
特朗普连接向联储施加政事压力；
当地时期8月7日，好意思国总统唐纳德·特朗普示意，他已采用现任白宫经济督察人委员会主席斯蒂芬·米兰接替刚刚空出的好意思联储理事席位，任期至2026年1月31日联储新增的理事。
恒久以来，米兰公开营救特朗普敦促好意思联储降息的态度。
显耀不足预期的处事、大幅下修的前值，为联储降息提供了合理依据，
联储降息预期显着抬升，若后续通胀数据依然和顺，联储可能在9月或者10月开动降息。
把柄yale的测算，好意思国对入口商品征收的平均有用关税税率为18.3%。
6月CPI一经开动体现关税的影响，对华依赖度较高的商品通胀显耀上行，然则总体影响仍较和顺，
好意思国6月中枢通胀弱于预期，中枢CPI环比仅0.2%。
后续来看，若是通胀数据连接和顺，好意思联储可能在9月就开动降息，8月7日商场预期9月降息概率为94.5%；
或者比及关税关于通胀的影响愈加笃定后，以及出于选藏好意思联储稳重性的接头，好意思联储可能在10月末开启降息。
8月港股行情
是布局互联网的好时机
短期，8月港股行情颤动分化，或者说，蓄势待发。
短期行情更聚焦中报事迹和性价比，
中好意思商业谈判、好意思股波动或带来港股颤动以及行情分化，
主题炒作或参预风险偏好着落期，具备事迹笃定性的场所更受醉心。
从投资契机来看，精选成长，互联网性价比高，新破钞和创新药找阿尔法；
优化价值，从银行向非银、黄金以偏激他中报超预期的个股行情扩散
（一）科技行情：8月份是布局互联网的好时机，
AI商量产业链仍值得掘金，互联网行情在中报事迹期“利空出尽”后将从头走牛。
陪同反内卷的政策导向的深切，很是是革命后的《中华东说念主民共和国反不方正竞争法》于2025年10月15日起践诺，互联网行情受即时零卖内卷冲击将缓解，
一方面，互联网在内的TMT经历二季度的颤动整理之后，当今估值合理偏低，在成长板块中的性价比高；
另一方面，下半年AI科技有望迎来更多冲破，互联网有望从“外卖内卷”叙事，纪念AI叙事、科技成长叙事。
2025年二季度受到英伟达H20芯片禁售的影响，
互联网企业在AI范畴的成本支拨未能达到预期水平，从而窒碍了AI叙事的激动，并激勉了互联网估值的疏导。
同期，外卖商场的竞争加重也对利润预期产生了影响，使得恒生科技指数自3月以来的弘扬过期于恒生指数。
反内卷的政策趋势，有望推动互联网公司将竞争焦点从头放回到中枢业务上。
跟着英伟达H20芯片供应的复原，互联网企业将概况增加对AI范畴的投资，加快AI家具的修复和落地。
下半年AI应用范畴也将迎来新的催化。
下半年全球AI模子厂商参预集合发力期，推理与器具调用智力显耀扶直，推动行业迈向“Agent智能”新时期。
此外，提议连接掘金AI产业链商量的软硬件、半导体、军工科技、智能辅助驾驶以及破钞电子等。
新破钞行情
耐烦寻找阿尔法
新破钞估值不算低廉，事迹才是要害，中报恰是试金石。
经历二季度的精彩之后，依然计策性看多港股新破钞，
然则，短期战术层面，不提议盲目炒题材并追涨杀跌，而是要永诀恒久趋势与短期扰动，永诀真成长与主题炒作。
新破钞投资脚迹：谷子潮玩、黄金珠宝、城市户外、新型餐饮、国产好意思护、潮水扣头零卖、OTA、游戏等。
港股新破钞行业中，泡泡玛特、老铺黄金、上好意思股份等已陆续发布了2025年中报盈喜。
创新药：中期景气抓续
但短期从贝塔转为阿尔法
对创新药依然保管计策看多，
中期景气抓续，但短期行情从贝塔转为阿尔法；
创新药板块景气度可抓续，“创新+国外化”的创新药产业趋势不变，
但以前半年大涨快涨之后，港股创新药行情拥堵度较高，面对潜在的较大的得益回吐压力。
短期如有颤动，将是更好的介入的良机，
不然，可能三季度艰难相对收益。
价值股行情
红利资产仍有诱导力
红利资产对建立型资金仍有诱导力，此外中报季眷注事迹可能超预期的契机。
较万古期的低利率环境下，港股红利股的股息率关于建立型资金依然有诱导力。
限度7月31日，恒生港股通高股息率指数股息率（TTM）为5.75%，与中国10年期国债利差高出4个百分点。
提议连接建立金融、运营商、公用行状、动力、资源、食物饮料、地产产业链等范畴的优质高股息央国企。
金价将连接创新高
黄金股或迎建立窗口
中报季眷注事迹可能超预期的契机，
提议眷注黄金、券商，以及受益于“反内卷”的传统行业的优质龙头公司，
其中，券商股的中报和三季报事迹，王人有望高增长并受益于并购重组的预期；
黄金股8月份有望迎来新的建立窗口期，
权衡黄金近半年的颤动蓄势之后，
跟着年内好意思联储降息预期的升温、政策落地以及好意思元走软，金价将连接创新高。
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包袱裁剪：何俊熹