起原：新浪Insights
2016年新三板阻隔挂牌后，空调巨头奥克斯无意走上了新的成本征途。不外，奥克斯的上市之路却并非一帆风顺，先后于2016年和2025年1月启动A港股上市的程度，但最终却均未奏效。近日，奥克斯再次提交招股书，向港股发起冲击。
中国第四大空调公司，国外营收占比过半
在中国，奥克斯是第四大空调公司，市集份额为7.3%。奥克斯的家具矩阵以家用空谐和中央空调为主，主品牌为奥克斯AUX。2025年一季度，奥克斯家用空谐和中央空调业务的营收占总营收的比例区别为89.5%和9.3%。分地区来看，2025年一季度，奥克斯国外营收占总营收的比例达57.1%，中国营收占比42.9%。
奥克斯的控股鼓吹为郑坚江，当今64岁，其通过Ze Hui、China Prosper及奥克斯控股鸿沟公司约96.36%的投票权。
高欠债下无数分成
频年来，奥克斯的收入和利润抓续增长，2022年至2024年的营收区别为195.28亿元、248.32亿元和297.59亿元，年复合增长率23.4%。同期，奥克斯的净利润区别为14.42亿元、24.87亿元和29.10亿元。
不外，从增速来看，奥克斯的营收和利润增速已开动放缓。2024年，奥克斯的营收和利润增速区别为19.8%和17.0%，较2023年的27.2%和72.5%下滑。
奥克斯功绩增长的另一面，是其多年来的财富欠债率一直较高。2022年至2024年，奥克斯的财富欠债率区别为88.3%、78.8%和84.1%。2025年一季度，奥克斯的财富欠债率为82.5%，远高于好意思的的61.9%和格力的62.7%。
财富欠债率居高不下的同期，奥克斯却在IPO前突击分成。2024年，奥克斯使用现款及银行结余向鼓吹宣派一次性股息37.935亿元，占2023和2024年利润总额的比例达70.3%。据中国经济网策画，郑坚江家眷分得约36.56亿元。
大笔分成给奥克斯带来了哪些影响？最初，现款及现款等价物大幅下跌。2024年末，奥克斯的现款及现款等价物同比下跌了43%，从2023年末的51.03亿元下跌至29.08亿元。这也使得奥克斯的偿债才略削弱。甘休2025年5月31日，奥克斯的流动欠债以为达213.7亿元，包含18.5亿的计息银行借款。其中有14.9亿元的银行贷款到期日为2025年。
（数据起原：奥克斯招股书）
其次，财富净值下跌。2024年12月31日，奥克斯的财富净值由2023年同期的42.42亿元下跌至38.36亿元，主要原因即是37.9亿元的分成。
第三，奥克斯出现净流动欠债，也与分成联系。奥克斯在招股书中默示，由于使用现款及银行结余导致流动财富减少，形成净流动欠债景况。除了分成，奥克斯还动用现款及银行结余投资了多项固定财富、无形财富及永远成本财富。甘休2025年5月31日，奥克斯的流动欠债净额达6.38亿元。出现流动欠债净额，可能会让奥克斯濒临流动性风险。
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